《白发魔女2》承接前作，卓一航（张国荣 饰）为救练霓裳（林青霞 饰）坠崖，却奇迹生还，只是容颜老去。而练霓裳虽白发苍苍，但因吸了千年雪蝮蛇血，青春永驻。此时，江湖中出现了一个神秘的幽泉魔女，她的出现让练霓裳感到威胁。幽泉魔女企图利用卓一航引出练霓裳，以达到自己不可告人的目的。卓一航在寻找练霓裳的过程中，与幽泉魔女等人周旋。练霓裳得知卓一航未死后，内心复杂。影片中既有卓一航与练霓裳跨越容颜差距的深情，又有江湖中的阴谋与争斗，精彩的武打场面和动人的情感纠葛交织，为观众呈现出一个奇幻又虐心的武侠世界。